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7月3日，上證指數再度出現（xiàn）大跌，截至收盤收於3686.92點，全天收跌達5.77%；而另一方麵，在市場持續向下調整的同時，部分公司的基本麵或正在向好，這（zhè）又或給未來可（kě）能的“抄底（dǐ）資金”尋找入市機（jī）會。

事實上，在A股的此次（cì）調（diào）整預期完成後，部分（fèn）上市（shì）公司和部分行業的業績增勢則有望被市場“價值重新發現”。

截至7月3日，21世紀經濟報道記者統計已（yǐ）公布中報的1088家上市公司業績預期顯示，接近半數公司上半年實現預增、略增或扭（niǔ）虧；而具體到各行業來看，傳媒、電力及公共事業以及餐飲旅遊類公司的業績預增比例相對較高。

近五成（chéng）公司業績好轉

雖然A股在最近三周連續走跌，但部分上市公司的基本麵卻顯示了另一項變化。

21世紀經濟報道記者根據相關（guān）數據統（tǒng）計發現，在已公（gōng）布上半年業（yè）績預告的1088家上市公司（sī）中，有532家上市公司的基本麵已出現“向好”趨（qū）勢，並預計實現預（yù）增、略增或扭（niǔ）虧的經（jīng）營目標，占樣本部分的48.90%。

其中，共有180家公司有望實現預增，306家公司為（wéi）略（luè）增，而亦有46家公司完成（chéng）扭（niǔ）虧。

與之相比，基本麵“向下”的上市公司數量遠不及其。統計顯（xiǎn）示，該類上市公司數量合計260家，不（bú）及基本麵向好公司總數的一半，而其中業績預減、略減（jiǎn）和首虧的數量分別為（wéi）89家、94家和（hé）77家。

除部分業績變化公司外，在經營情況變化並不明顯的公（gōng）司中，續盈企業的數量也（yě）多於續虧企業，數據（jù）顯示，在前述（shù）樣本中（zhōng），共有171家企業實（shí）現續（xù）盈，而續虧企業則為98家。

有機構人士認為，宏觀經濟見底（dǐ）企穩對上市公司業績推動或較為有限，而（ér）大部分公司業（yè）績有望實（shí）現向（xiàng）好的原因之一，或與其（qí）所處行業的利好有（yǒu）關。

“宏觀經濟整體複蘇仍（réng）然有待觀察，但在行業的周期作（zuò）用下，一些上市公司的基本麵也得到了一定改善。”北京一家大型券（quàn）商高級策略分析師認為。

而具體到各（gè）個（gè）行業，前述樣本範圍（wéi）內公司（sī）的中報業績預期也各（gè）不（bú）相同。

數據顯（xiǎn）示，包括傳媒、電力及公用事業、醫藥、交通運輸、汽車電力設備等五類（lèi）行業的相關公司業績實現預增、略增和扭虧等“向好跡象”的比例超過6成，五類行業業績向好公司占比率分別（bié）達（dá）69.57%、66.67%、65.43%、65%和65%，其中醫藥類公司數（shù）量（liàng）最多，達53家；而在（zài）實現預（yù）增的公司中，傳媒、電力與公共事業的比例則仍然位居前列（liè）。

“目（mù）前是影視、娛樂、互聯網等行業的高增長周期，因此其相應（yīng）的利潤報告（gào）也（yě）比較明顯。”前述策略分析師認為，“電力行業的（de）增長則可能和年後的環保業務需求上升有關。”

21世紀經濟報道記者統計發現，在行業發展周（zhōu）期下，部分傳媒行業上市公司的上半（bàn）年利（lì）潤確實較為可人（rén）。

例如順榮三七預計今年上半（bàn）年（nián）可實現淨利潤2億元至2.2億（yì）元，而在去年同期，其該指標僅為（wéi）259.67萬元（yuán），這意味著其增幅有望達到76-83倍；無獨有偶的是，華媒控股也預計在（zài）今年上半年實現0.58億元-0.70億元的淨利潤，同比增幅（fú）有望超過24倍。

此外，在（zài）業績實現預增的電力（lì）及公共事業類公司中，雪迪龍、桂冠電力、清新環保、巴安水務等（děng）環保概念股的占比也較為集中。

需要（yào）注意的是，亦有部分行業的業績較為尷尬。統計顯示，前述樣本範圍內的21家鋼鐵企業、15家煤炭企業無（wú）一家業績實現好（hǎo）轉。

而分析人士認為，該現象一（yī）方麵與相關（guān）行業的產能過剩有關，但同時也是現（xiàn）階段宏觀（guān）經濟（jì）複蘇力度有待提高（gāo）的（de）投影。

“鋼鐵和煤炭存在產能過剩，但也直接反映到各個大類行（háng）業的投資需求，這兩類企業的業績沒有實現好（hǎo）轉，也從側（cè）麵印證了當前宏觀經（jīng）濟（jì）仍然麵臨較大壓（yā）力。”前述策略分析師指出。

值得一提的是，雖然前述部分上市公司上半年預增比例較高，但多（duō）數（shù）相關個股仍未能逃（táo）離此（cǐ）輪A股的大（dà）幅回撤所帶來的（de）下跌。

統（tǒng）計（jì）顯示，在業績實現預增的182隻股票中，其在自6月15日至7月3日以來的A股調整周期中，平均累計下（xià）跌幅度達-32.27%，而這一（yī）下挫已超過大盤整體28.64%的跌幅，不過，其卻稍微跑贏了同期累計跌（diē）幅已達（dá）-33.19%和-32.75%的創（chuàng）業板與中小板。

而（ér）在（zài）下跌（diē）的上半年預增股中，已有盛路通信、多氟多、利達光電等28隻個股跌（diē）幅過（guò）半，其（qí）中盛路通信跌幅最高，已達-57.58%

標的選擇向“價值化”回歸？

雖然多（duō）數公司的業績預報已折射出各行業的（de）增長預期，但在業績預期如何成為下階段（duàn）投資標的選擇參考，不同的（de）機構人士的看法也不盡相同。

有投資人士（shì）認為，在當前市場較為悲觀的形勢下，上市公司半年報業（yè）績變化對股價的影（yǐng）響或正被削弱。

“目前市場的悲觀情緒很重，之（zhī）前許多業績優秀的股票還沒怎麽漲，現（xiàn）在（zài）都已經破（pò）淨了。”北京一家私募基金管理（lǐ）人盤毅投資負責人楊雙表（biǎo）示，“主要還是牛市之中被套牢的籌碼太多，這其中消化也要很長時間。”

而在楊雙看來，由於多數公司上半年業績預告已於此前（qián）下發，市場價格（gé）走勢對其已有（yǒu）反映；其認為可在選擇個股的同時更多參考行業變化。

“更應該（gāi）關注的是這些公司的業（yè）績變化，以及（jí）所在行業的變化。”楊雙指出，“行業往往是有大勢的，而個別公司（sī）的業績變（biàn）化元（yuán）素太多，有的是因為並購的業績增厚，有（yǒu）的可能是有營業外收入（rù），因此沒法一概而論。”

楊雙同時表示，在大盤尚（shàng）未（wèi）企穩且成（chéng）交量沒有好轉的時候，仍應謹（jǐn）慎采取抄底等策略。

“如果國家不及時出台相應的穩定政策，股市從技（jì）術角度上已經進入熊市（shì）周期，此時貿然抄底的（de）風險和時間成本可能會比較高。”楊雙指出。

此外，亦有業內人士認為，由於市場預期宏觀經濟有望（wàng）於今年內企穩見底，屆時可按照這一投資（zī）邏（luó）輯，結合（hé）業績變化對部分行業進（jìn）行遴選。

“我們認為下半年經濟回暖的硬性要求仍然會很高，所以政府在基礎設（shè）施等領（lǐng）域的（de）投資有望增加。”匯金係旗下券（quàn）商一（yī）位宏觀分析師表示，“所對應的就是關注目前的基建、交通、機械等板塊。”

而另有分析人（rén）士認為（wéi），接近（jìn）半（bàn）數上市公司半年報的業績向好，仍然有（yǒu）助於對部分股（gǔ）票的企穩止跌構成支撐，而隨（suí）著估值的進一步走低，市場價（jià）值選擇模式也將逐漸從“估值化”向“價值化”回歸。

“目前的牛市很有可能將之前的一輪以互聯網、TMT為主的炒作風潮逐漸平抑下去，轉而回歸業績較（jiào）好的藍籌股。”上海一家國有（yǒu）大型券商策略分析師認為，“在股價炒作階段（duàn），大家看重的是預期估值（zhí），市值也將成為一個公司的重要考量，但市（shì）場活（huó）躍度下降（jiàng）後，與業績相關的市盈率（lǜ）等指（zhǐ）標的重要因素之一是標的選擇”